Consecuencias para la logística y la cadena de suministro

La noticia del 16 de agosto es que Walmart ha cancelado pedidos por valor de miles de millones de dólares. Al parecer, esta medida está pensada para ajustar los niveles de inventario. Aunque resulte sorprendente para algunos, la empresa afirma que forma parte de un esfuerzo concertado y continuo para alinear los niveles de inventario de Walmart con la demanda prevista. En concreto, Walmart desea reducir su exposición a los productos que sus consumidores, preocupados por el presupuesto, ya no prefieren. Todo esto se produce en medio de una oleada de importantes noticias sobre la salud financiera de Walmart. Por ejemplo, la división de EE.UU. informó de un 26% en los niveles de inventario para el segundo trimestre fiscal de 2023 en comparación con el mismo período en el período fiscal de 2022. Esta información plantea preguntas sobre las implicaciones para las cadenas de suministro, la logística y los clientes.

Un nuevo año con nuevos cambios

Tras registrar una mejora de 750 puntos básicos después de un difícil primer trimestre del año fiscal 2023, esto supone una ruptura con respecto a cuando la marca (NYSE: WMT) se vio sorprendida por el rechazo del inventario de gama alta por parte de los clientes que evitan la inflación y el aumento exponencial de los costes. Los ejecutivos indicaron que la marca había vaciado la mayor parte de sus productos de temporada de verano en preparación para la vuelta al cole, que ya ha comenzado en muchos estados del sur. Walmart también se está preparando para la próxima temporada de vacaciones. Aunque se ha avanzado en el redimensionamiento de los inventarios, es posible que se necesiten al menos tres trimestres para eliminar los desequilibrios acumulados.

El profesor Jason Miller, del Eli Broad College of Business (Universidad Estatal de Michigan), indica que los días de inventario ajustados estacionalmente para Walmart han descendido a 44 días en el segundo trimestre, frente a los 46 días del trimestre anterior. En efecto, las ventas empiezan a superar la llegada de pedidos. No obstante, sus últimas acciones han tenido un impacto negativo en los márgenes brutos de la empresa. Sin embargo, cabe destacar que la caída de Walmart no es tan grave como la experimentada por Target Corp. (NYSE: TGT), un minorista rival que se enfrenta a problemas de inventario similares y que ha adoptado una respuesta correctiva parecida.

El mercado responde a los controles de inventario

Las entradas de productos desestacionalizados (excepto la inflación) de Walmart aumentaron un 0,1% en el segundo trimestre respecto al primero. Mientras tanto, las ventas aumentaron un 4,1%, lo que significa que los inventarios se redujeron. La mayor parte de la inflación de los inventarios está relacionada con el cuarto trimestre, cuando las llegadas superaron a las ventas. No obstante, los resultados financieros del 2º trimestre supusieron una mejora significativa con respecto al 1º. Por ejemplo, el beneficio por acción fue de 1,77 dólares, frente a 1,60 dólares. Los ingresos fueron de 152.900 millones de dólares, lo que representa un incremento anual del 8,4%, ajustado por las fluctuaciones monetarias. Los ingresos de explotación fueron de 6.900 millones de dólares, con un descenso anual del 6,8%.

Para el tercer trimestre se prevé un aumento anual del 5% en las ventas netas. Además, Walmart preveía un descenso del 8-10% en los ingresos operativos y una caída del 9-11% en los beneficios por acción. Sin embargo, las acciones subieron más de un 5% en la jornada bursátil y alcanzaron casi 139,37 dólares por acción. Esto se produce en un momento en que minoristas como Target siguen cancelando pedidos para gestionar el exceso de inventario acumulado en los trimestres anteriores. Algunos han informado de cancelaciones para evitar la acumulación en almacenes y tiendas. Mientras tanto, los consumidores se decantan por categorías no discrecionales. De ahí que los grandes almacenes y las grandes superficies se enfrenten a los excesos en ciertas categorías discrecionales, como la ropa. Empresas como Kohl’s han indicado que reducirán o cancelarán los pedidos para mantenerse al día con las acumulaciones de inventario. Las marcas que se asocian con los minoristas mayoristas se verán afectadas por estas cancelaciones. Las repercusiones pueden incluir al sector de la logística.

Los consumidores bajan de precio y las empresas deben seguir su ejemplo

John Rainey, director general de Walmart, racionaliza las agresivas cancelaciones refiriéndose a un exceso de inventario. Aumentar las promociones y retirar los pedidos pendientes es un enfoque doble que se espera que afecte significativamente a los niveles de inventario. Jill Timm, directora financiera de Kohl’s, confirmó el mismo enfoque en su encuentro con los inversores. Colin Browne, director general de Under Armour, informó de las limitaciones de la cadena de suministro y de la necesidad de obtener el inventario adecuado en el momento oportuno. El impacto es sísmico y a veces incluye a las marcas que suministran a socios mayoristas. Columbia Sportswear lo dijo en julio. 

Wolverine Worldwide (propietaria de Merrell, Saucony, Sperry, Hush Puppies, etc.) informó de importantes aplazamientos de pedidos y algunas cancelaciones, a las que achaca los problemas de ingresos de Sperry en el segundo trimestre. Se espera que las cancelaciones persistan a lo largo del año, sobre todo en el segmento mayorista estadounidense. A pesar de las fuertes relaciones comunicativas con los socios minoristas, Matt Puckett, director financiero de VF Corporation (propietaria de The North Face, Vans y Timberland) cuenta una historia similar. Sin embargo, algunas marcas han pasado por todo ello sin dramas. Por ejemplo, David Powers, director general de Deckers (propietaria de Teva, Ugg y Hoka), no ha informado de un aumento de las cancelaciones de pedidos. 

Un contexto comercial internacional más amplio y complejo

Si bien estas tendencias se analizan en el mercado nacional de EE.UU., pueden ser relevantes en el contexto del sector marítimo que se enfrenta a sus propios cambios. Por ejemplo, el puerto de Los Ángeles ve un punto de inflexión en las importaciones que se suavizan durante el mes de agosto. Esto puede facilitar la gestión de los retrasos y las demoras en la industria logística. Si los consumidores compran menos, hay menos carga de la que preocuparse, aunque presagie preocupaciones a largo plazo sobre la salud económica del planeta. Ciertamente, Gene Seroka (director ejecutivo del puerto de Los Ángeles) sugiere que las importaciones podrían caer en agosto a pesar de que se mantuvieron altas en julio. 

El miércoles, los informes indicaron que el puerto de Los Ángeles manejó 935.345 unidades equivalentes de veinte pies en julio, un récord en comparación con otros julios históricos. Los volúmenes aumentaron un 5% al hacer una comparación anual para todas las categorías, como vacíos, exportaciones e importaciones. Las importaciones totales ascendieron a 485.472 TEUs. Esto representó un aumento anual del 3%. Ciertamente, fue un 9% superior a la misma estadística de junio. No obstante, Seroka espera una desaceleración de las importaciones. El hecho de que los minoristas hayan elevado sus inventarios hasta el punto de anularlos significa que los pedidos a las fábricas de China comenzarán a ralentizarse. Esto es especialmente cierto en el caso de las mercancías que no se compran repetidamente cada año. Algunos ejemplos son los artículos deportivos, los muebles, las instalaciones y los electrodomésticos. 

Conclusión

En general, se están produciendo cambios importantes en la economía con consecuencias de gran alcance. Por ejemplo, los minoristas mayoristas como Walmart están cancelando o posponiendo pedidos al evitar aquellos productos que los consumidores ya no consideran económicos. Mientras tanto, puertos como el de Los Ángeles anticipan una reducción de las importaciones, lo que les da cierto espacio logístico para hacer frente a los retrasos y cuellos de botella.